Понемногу спадает страх портфельных управляющих крупнейших инвестфондов перед торговой войной между США и Китаем. Дело в том, что они обеспокоены темпами роста экономики Поднебесной. В таких условиях управляющими сокращаются доли наличности в портфелях, они обращаются к облигациям, а также - к акциям компаний стабильно растущих экономик.
Судя по итогам проведенного Bank of America Merrill Lynch в марте опроса портфельных управляющих, международными инвесторами были резко сокращены запасы наличности в портфелях. Участниками анкетирования стали представители 239 фондов (суммарные активы под управлением составляют $664 млрд). Опрос показал снижение средней доли наличных средств с февральских 4,8% до 4,6% (возврат к минимуму с прошлогоднего марта).
Управляющие идут на сокращение доли наличных средств в портфелях из-за уменьшения страха перед торговой войной между США и Китаем. На протяжении 9-ти месяцев подряд этот риск, по мнению инвесторов, был ключевым для мировой экономики. Но благодаря активно ведущимся переговорам, стартовавшим в этом году, торговые представители сторон могут даже согласовать проект договора. Оптимистический настрой переговорщиков заражает и портфельных управляющих. Если в феврале, по мнению каждого третьего, ключевой риск заключался в ухудшении торговых отношений, то сейчас это беспокоит каждого четвертого. Причем в качестве ключевого риска называют замедление китайской экономики. Как показал опрос, по мнению 30% портфельных управляющих этот фактор - самый значительный риск. Но это локальная история, борьбу с которой Пекин будет вести посредством монетарного стимулирования.
Несмотря на улучшившийся настрой, подход инвесторов к выбору направления для вложения средств весьма осторожен, и свободная ликвидность направляется ими в первую очередь на покупку облигаций - это подтверждается данными Emerging Portfolio Fund Research, в соответствии с которыми с начала года облигационными фондами было привлечено свыше $65 млрд. По словам руководителя управления фондовых операций УК ТФГ Равиля Юсипова, в мире продолжается глобальная игра в кэрри-трейд — многие ставят на снижение ставок, особенно в странах с положительным счетом текущих операций и невысоким дефицитом бюджета. Инвесторы начинают с гособлигаций, что сейчас видно и в России.
Интерес инвесторов к акциям не спадает, но происходит смена их региональных предпочтений. Если в феврале управляющими сокращались вложения в акции компаний США, то в марте в этом сегменте количество продавцов уже равно количеству покупателей. Причем, по данным EPFR, в течение последних трех недель вложения инвесторов в американские фонды составили примерно $30 млрд. По мнению директора инвестдепартамента UFG Wealth Management Алексея Потапова, повышение спроса на акции американских компаний связано с сильным сезоном корпоративной отчетности плюс ожидание сохранения паузы в цикле повышения ставок Федрезерва.
В целом вложения управляющих растут и в акции компаний развивающихся стран, несмотря на сокращение присутствия на рынках России и Китая. По информации EPFR, в течение 3-х недель из китайских фондов инвесторами было выведено $2,3 млрд, из российских — около $270 млн. Как сказал Алексей Потапов, фондовый рынок Китая с начала года продемонстрировал резкий рост, в итоге котировки акций достигли уровней, где нельзя гарантировать дальнейший рост, и это спровоцировало фиксацию прибыли. А российские акции пока - аутсайдеры на фоне рисков, связанных с санкциями.
В нынешних условиях управляющие не исключают, что в дальнейшем настроения на рынке улучшатся, но они сомневаются, что это случится очень скоро. По словам управляющего инвестпортфелями Friedrich Wilhelm Raiffeisen Владимира Веденеева, в целом уместно сказать не про улучшение перспектив мировой экономики (если посмотреть динамику индексов PMI, улучшения ситуации нет), а про улучшение настроя инвесторов: прошлогодний глубокий пессимизм сменился умеренным мартовским оптимизмом.
