После того, как на отечественном долговом рынке в апреле был зафиксирован рост активности, май сменился затишьем. За месяц российским эмитентам удалось привлечь на локальном рынке меньше 110 млрд руб. поэтому они не стали ничего размещать на внешнем рынке. ожидания многих связаны со скорым смягчением денежно-кредитной политики ЦБ, что поспособствует восстановлению активности на этом рынке.
По информации, имеющейся у агентства Cbonds, в мае активность корпоративных заемщиков заметно сократилась. В течение месяца на внутреннем рынке ими было привлечено меньше 110 млрд руб., что в 3 раза меньше апрельского показателя и почти на 40% меньше прошлогодних майских привлечений. Снижение активности на первичном рынке отмечено и у Министерства финансов, привлекшего в мае меньше 70 млрд руб., тогда как в апреле это значение составляло 100 млрд руб., а год ранее - 85 млрд.
По словам старшего аналитика по облигациям "Атон" Якова Яковлева, резкий спад активности вполне объясним. В этом году основной объем притока пенсионных средств управляющие компании инвестировали еще в апреле. Стоит напомнить, что на конец марта пришлось и окончание переходной кампании, в результате чего средства в объеме 300 млрд руб. перетекли из ПФР в НПФ. Это один из ключевых факторов, вызвавших резкое увеличение объема апрельских размещений. Наряду с этим снизившиеся объемы размещений совпали со временем сезонного спада деловой активности. По словам руководителя направления по управлению активами с фиксированной доходностью "ТКБ Инвестмент Партнерс" Игоря Козака, в связи с большим количеством выходных дней многие инвесторы находятся в отпусках, а эмитенты, в свою очередь, воздерживаются от размещений.
Как считает директор департамента рынков долгового капитала Росбанка Антон Кирюхин, те, кто планировал привлечение средств в первом полугодии, в апреле уже решили эту задачу. Но многие из тех, кто не имеет определенного плана по выходу на рынок, ждут, когда будет снижена става. Более того, в мае количественно сократились и технические сделки. "В апреле 2015 года зафиксировано множество размещений, дюрация по которым составляла примерно год, и в апреле текущего года они были рефинансированы.
Дополнительно внешний рынок был отмечен знаковым событием — впервые с 2013 года Минфин осуществил размещение суверенных еврооблигаций на сумму $1,75 млрд. И доходность 4,75% годовых, которую установили по итогам размещения на 65 базисных пунктов оказалась выше доходности на вторичном рынке.
Тем не менее, корпоративные эмитенты пока не торопятся с выдачей щедрой премии к вторичному рынку. По итогам мая ни одному из них не удалось выйти на внешний рынок, в то же время в апреле имели место сразу 4 размещения на $1,65 млрд. И то, что суверенные евробонды были размещены, вряд ли назовешь сверхуспешным - это очередное доказательство того, что доступность внешних рынков капитала пока не слишком высока для отечественных компаний и банков.
Как считает Яковлев, наличие спроса на качественность российского риска на рынке очевидно — по всей видимости у эмитентов, не занесенных в санкционный список, сегодня нет большой потребности делать крупные заимствования на внешнем рынке.
В такой ситуации, по мнению управляющего по исследованиям и аналитике Промсвязьбанка Александра Полютова, вряд ли произойдет существенное улучшение положения, хотя никто не отменял отдельных размещений. Свою готовность к размещению евробондов ранее озвучивали такие компании, как СИБУР, "Уралкалий", НЛМК, "Еврохим" и др. Как считает Антон Кирюхин, чтобы компании вышли на внешний рынок станет, необходимо, чтобы спред (разница между доходностями суверенных бондов России и США) приблизился к уровням, близким к историческим минимумам. Но почти на 100% цель привлечения будет состоять в том, что часть долговых портфелей на выгодных условиях будет рефинансирована.
