По словам руководителя аналитического департамента компании "ФинИст" Кати Френкель, сейчас на рубле сказывается давление со стороны одного очень мощного фактора - спроса на российские активы в виде ОФЗ, которые выпустил Минфин.
Когда проводились прошлые размещения, спрос был выше предложения. Но на этот раз, 15 мая, был высоким спрос на бумаги, погасить которые можно будет в 2028 году (3,92 млрд рублей, а предложение 5,28 млрд). Что касается облигаций с погашением в 2034 году, то по ним предложение почти в 3 раза было выше спроса.
И вроде бы - вот он момент потери спроса ОФЗ. Но выход третьей партии не сопровождался объявленным предложением, а погашение намечено на 2024 год. И спрос стал рекордным - 183,69 млрд руб. Размещена только половина. Инвесторам нужна добавка.
И это понятно. С точки зрения экономики, это отличное соотношение "риск/доходность" (размещение на 5 лет + высокий процент). Новых санкций пока нет. Как нет информации о том, что американский Минфин намерен что-либо делать российскими ОФЗ. Понятно, наличие аппетита к ценным бумагам РФ обеспечивает рублю укрепление.
Эта тенденция может остановиться чем-то громким, вызывающим. Возможно появление на горизонте только трех угроз: санкций, неожиданной информации с "поля боя" между США и Китаем, а также новостей о ключевых событиях, пока не начавшихся и явно нескоро заканчивающихся. В нашем случае это "Северный поток-2", взаимоотношения с Украиной, диалог с ПАСЕ, ситуация в Ливии.
Но возможно появление и любого другого события, которое США или ЕС расценят как нечто, угрожающее их безопасности или общечеловеческим ценностям, что, как правило, плавно становится новым предлогом к переделу под себя очередного рыночного сектора. И тогда неизбежен отток капитала со всех рынков развивающихся стран с уходом в защитные активы.
Это несет в себе резкое сокращение спроса на облигации РФ, а как следствие и на дешевеющий рубль. Сейчас трудно сказать, когда угроза перерастет в реальность - это вопрос времени. Пока мы наблюдаем уверенное снижение курса доллара к целевому показателю в 63,8. Вероятно, до конца месяца это значение появится.
В итоге, с учетом общепризнанной неоцененности российской валюты, курс "американца" к рублю покажет постепенное падение, как это обычно и случается в мае на протяжении уже пяти лет подряд.
И можно предположить, что пара "доллар/рубль" будет медленно двигаться к отметке 63,8. Пока же на 20 мая ЦБ установил официальный курс ЦБ в 64,63 руб.
