Как только Банк России принял решение отпустить рубль в свободное плавание (это произошло 10 ноября 2014 года), чему сопутствовала отмена коридора бивалютной корзины и регулярных интервенций на его границах, степень его зависимости от цены на черное золото выросла до 88% таковы подсчеты ведущего аналитика банка «Нордеа» Дмитрия Савченко.
С того момента российский рубль оказался в фундаментальной зависимости от динамики цен на нефть.
Как следует из проведенного Савченко регрессионного анализа зависимости валюты России от нефти, сегодня детерминационный коэффициент составляет 0,77, то есть корреляция равна 0,88, а это существенный показатель, ведь чем ближе значение этого коэффициента к 1, тем более тесно будут связаны между собой рубль и нефть.
По словам Савченко, ранее Центробанк проводил более активное вмешательство в ход торгов, что вело к снижению зависимости. Как только в самом начале прошлого года наступил период геополитического неспокойствия, детерминационный коэффициент находился на уровне 0,15 (корреляция - 0,39), что говорило о почти полном отсутствии связи между тем, какой курс рубля и какая цена нефти.
Как считает главный экономист «ПФ Капитала» Евгений Надоршин, уровень зависимости рубля от нефти в 88% — завышен. И рубль, и нефть одновременно испытывают на себе влияние факторов, связанных с замедлением экономики развивающихся стран, ожидаемым изменением ставки ФРС. Так как оба эти фактора снижают стоимость нефти посредством снижения ожидаемого спроса и удешевляют рубль посредством оттока капитала, это вызывает ощущение, что влияние цены нефти на рубль больше, чем это есть в действительности.
Как подсчитала главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова, если изменяется стоимость нефти на $10 курс рубля идет на фундаментальное 5-рублевое снижение по отношению к
валюте США.
И сегодня, по словам Савченко, хоть рубль и отмечает год своего нахождения в свободном плавании, но по сути он не таргетирован Центробанком и до официального решения о сворачивании интервенций на рынке валют. Интересно, что переходный период от находящегося под сильным контролем Центробанка рубля, к рублю нынешнему, юолее менее свободному в движении, был достаточно долгим. Если же говорить про зависимости фундаментального значения, то тут ничего не изменилось: нефть по-прежнему определяет движение рубля.
В марте прошлого года Советом Федерации была удовлетворена просьба президента России, связанная с вводом войск в Украину. После чего обе мировые валюты - доллар и евро - на торгах Московской биржи обновили свои исторические максимумы. Тогда за всего за один день Центробанком было продано свыше $11 млрд, чтобы стабилизировать курс рубля, а всего за март было продано $25 млрд.
По словам аналитика банка «Нордеа», в течение ближайших нескольких лет рубль не вырвется из-под этой зависимости.
