По словам аналитика соцсети для инвесторов eToro в России и СНГ Михаила Мащенко, пока положение рубля чуть лучше прочих сырьевых аналогов, но дело не в том, что корреляция с ценами на нефти падает. Тут есть сразу ряд причин, но основная заключается в возобновлении спроса нерезидентов на российский госдолг со стороны: в прошлую среду Минфин продал облигаций на $40 млрд - это рекордная с апреля сумма.
Во 2-м квартале иностранный капитал заметно сократил свой приток, но все говорит о том, что игроки постепенно возвращаются и стремятся заработать на росте цен, если переговоры между главами России и США окажутся продуктивными.
Дополнительный фактор укрепления курса заключается в стартующем сегодня налоговом периоде, в рамках которого российским компаниям нужно приступить к конвертации экспортной выручки. Рубль продолжает находиться под давлением уже привычных операций Минфина в рамках бюджетного правила и бегства спекулянтов из риск-активов развивающихся стран из-за продолжающихся торговых войн. Рынок нефти пока не может прийти в себя от недавнего ценового обвала: после безуспешных попыток закрепиться выше уровня в $79/барр. котировки упали до $74/барр.
Инвесторы на протяжении длительного времени закладывали в стоимость нефти риски, которые вызывают дефицит предложения, представленные чрезмерными усилиями ОПЕК сократить объемы нефтедобычи, проблемами в Венесуэле и Ливии, а также последствиями надвигающейся изоляции Ирана.
На практике все сложилось несколько иным образом. Судя по всему, Тегеран избежит тотальной изоляции, и теперь угроза появилась со стороны потребителей сырья - торговый конфликт между США и Китаем может привести к снижению спроса на топливо, а значит, про укрепление котировок думать не стоит.
Очень многое зависит от того, что в итоге принесет намеченная на сегодня встреча глав США и России, но до нее рубль скорее всего будет пытаться закрепиться ниже 62 руб. за $1. С помощью активных покупок Минфином долларов, евро и фунтов Минфином снизится зависимость рубля от нефтяных цен.
И даже если стоимость сырья существенно вырастет, не стоит надеяться на заметное укрепление рубля: чем выше стоимость "черного золота” - тем больше Минфин направит средств на закупки.
От властей неоднократно звучало, что они заинтересованы в удержании курса от укрепления, чтобы поддержать отечественные компании в конкурентной борьбе, в том числе организации, представляющие сельскохозяйственный сектор.
В итоге операции Минфина прекрасно решают свою задачу, ведь если бы их не было, стоимость рубля была бы на 10 руб. выше.
Если стоимость нефти возрастет до $100, то курс нацвалюты в лучшем случае остановится на уровне 50 за $1, а это достаточно комфортный уровень для бизнеса.
