По мнению эксперта по фондовому рынку "БКС Брокер" Игоря Галактионова, завершение летнего сезона стало довольно активным периодом для рубля, утратившего почти за три месяца порядка 2% в паре с долларом и 1,7% - с евро.
Стараясь укрепиться во 2-м квартале и несмотря на обострившиеся торговые войны и нестабильный характер котировок нефти, в августе рубль попал под сильное давление, вызванное повышенной турбулентностью на мировых торговых площадках, из-за которой инвестиционному сообществу пришлось дружно включиться в режим risk-off (режим неприятия риска).
Сейчас мировым финансовым рынкам приходиться приспосабливаться к новым реалиям, в которых торговые конфликты ведут к созданию перманентной угрозы мировой экономике, а их непредсказуемость способна внести изменения даже в самые высокоточные прогнозы. В этих условиях активы развивающихся рынков теряют свою привлекательность, особенно если инвесторы проявляют высокую консервативность и, в стремлении защитить свои капиталы, их внимание устремлено к мировым "тихим гаваням", что сопровождается созданием беспрецедентного спроса на "защитные" валюты (японская йена, швейцарский франк и др. Торгам большей части государственных долговых обязательств стран еврозоны присуща отрицательная доходность, что сигнализирует о высоком спросе на безопасность. Стоимость золота, всемирно признанного защитного инструмента, за лето прибавила примерно 18% - и это можно назвать обновлением вершин с 2014 года.
В такой ситуации уповать на то, что рубль сможет серьезно укрепиться, неразумно. Но нельзя не отметить, что в своей инвестиционной категории активы России относятся к одним из наиболее востребованных. Несмотря на то, что доля нерезидентов в российском госдолге по итогам июля снизилась с 30,8 до 30%, в абсолютном выражении рост вложений иностранных инвесторов продолжается.
Благодаря низкой долговой нагрузке, профициту бюджета, значительному объему международных резервов и высокой реальной доходности в свете перспектив понижения инфляции, российские долговые обязательства относятся к наиболее "вкусным" активам развивающихся рынков.
Стоит рассказать и о нефти. Угроза замедления спроса мешает нефтяным котировкам перейти на другие уровни, они пока остаются ниже $61/баррель, поэтому российская валюта испытывает на себе определенное давление. Впрочем, тут помогает бюджетное правило, по которому все доходы от нефти и газа, превышающие цену отсечения около $42 направляются на покупку валюты для ФГБ России, что значительно ослабляет историческую корреляцию рубля с нефтью.
Из-за американских санкций увеличился спрос на российскую нефть, из чего можно заключить, что рубль выглядит достаточно сильным и в дальнейшем значительное снижение ему не грозит. Конечно же, при условии отсутствия, роста напряженности во взаимоотношениях США и Китая.
Вряд ли валютной паре USD/RUB удастся закрепиться выше порога в 67 руб., более вероятно, что она постепенно вернется в пределы 64,5 - 65,5 руб.
В паре с евро рубль может продемонстрировать еще большую устойчивость. Слабость экономики стран ЕС вкупе с ожидаемым снижением ставок еврорегулятора говорят о неплохих перспективах для того, чтобы пара EUR/RUB в ближайшие месяцы спустилась ниже 72,5 руб.
