МФК «Домашние деньги» сообщила о разработке плана, который поможет ей реструктуризировать облигации: срок погашения бумаг изменен не будет, но неизбежно существенное снижение купонного дохода. Руководство компании уверено, что принятие плана состоится и допущенный компанией технический дефолт, не станет реальным. Но, по мнению экспертов, инвесторам предложили далеко «не самые выгодные условия», а потому возможна блокировка ими схемы с выдвижением гораздо более жестких требований.
Стало известно о разработке и активном обсуждении с инвесторами компанией «Домашние деньги» плана реструктуризации обязательств по ценным бумагам. План не изменяет срок погашения облигаций на 1,25 млрд руб.— это по-прежнему 19 апреля 2022 года, полный объем. В 10-дневный срок после того, как держатели бумаг подпишут соглашения об изменении условий выпуска, им предполагается выплата в размере 5% от номинальной стоимости бумаг (примерно 63 млн руб.). Потом основной долг будет погашаться каждый квартал в дату, когда будет выплачиваться купонный доход, т.е. с января 2019 года. В 2019 году — 2,5% поквартально, в 2020 году — 5%, в 2021 году — 7,5%, в апреле 2022 года — 35%-й остаток. Ставку купона зафиксируют в 2019 году, она составит 4% годовых, в 2020/22 гг. — 6,5% годовых. Первоначально она была 16–18% годовых.
Пару недель назад МФК «Домашние деньги» заявила о своем отказе выкупать предъявленные к оферте облигации на сумму свыше 800 млн руб., таким образом ей не удалось избежать технического дефолта. Свое решение компания объясняла тем, что значительная часть бумаг представлена спекулятивными инвестициями, так как их купили с 50–70%-м дисконтом от номинала. Во избежание реального дефолта компания должна была или в 10-дневный срок выкупить облигации, по номиналу предъявленные к погашению, или в течение месяца придумать, как реструктуризировать выпуск.
Как сказали инвесторы, на прошлой неделе они получили предложение по реструктуризации. В компании «Домашние деньги» подчеркнули соответствие плана рыночным тенденциям и его оптимальность для всех. А средства для исполнения обязательств, как предполагается, будут представлены собственными средствами компании. Компания решила отказаться от увеличения срока обращения и закрытии всех своих обязательств до 2022 года, как это и было запланировано. Кроме того, в МФК утверждают, что за последние два дня была достигнута принципиальная договоренность по реструктуризации более чем с половиной инвесторов, что позволяет уверенно говорить о реализации задуманного плана.
Как сказала директор СРО «МиР» Елена Стратьева, речь идет о рыночном механизме реструктуризации. МФК располагает богатым опытом и понимает, как специфична работа с инвесторами, компания уведомляет руководство СРО о том, как идет диалог с ними. Краткосрочность создания плана по реструктуризации в значительной степени увеличивает шансы на положительное окончание переговоров с инвесторами.
Но, по мнению экспертов, предложенные инвесторам условия, невыгодны. По словам аналитика крупной управляющей компании, эмитента и держателей бумаг ожидает жесткий торг из-за сильного ухудшения условий по выпуску - ведь исходно обещают, что заплачено будет всего 5%. С учетом того, что основная амортизация облигаций касается последних двух лет обращения, велики риски получения еще одной реструктуризации. По всей видимости, инвесторы потребуют, чтобы первоначальный платеж был увеличен до 20%, а ставка по купону — до 15% годовых.
По словам аналитика ИК «Алор брокер» Алексея Антонова, думаю, это только первая ступенька, план компании может сводиться к предложению плохих условий, а когда держатели облигаций приступят к их массовой продаже на бирже, их скупят по минимальной цене. Поэтому, возможна блокировка держателями облигаций невыгодного для них варианта.
Вариантом, предложенным МФК, инвесторы действительно недовольны, но они готовы к его рассмотрению. По словам одного из инвесторов, хотелось бы добиться увеличения доли первой выплаты, обычно именно она показывает, насколько серьезно настроен действовать эмитент. По словам другого инвестора, нередко блокировка реструктуризации становится причиной банкротства компании, ведь предложение более выгодных условий ей, как правило, не доступно. Но важно выполнение эмитентом взятых на себя обязательств.
Остается добавить, что голосование держателей по предложениям эмитента намечено на середину мая.
