Апрель стал наиболее благоприятным периодом для первичного рынка корпоративных облигаций - таков анализ предварительных данных, предоставленный агентством Cbonds. В апреле эмитентами на внутреннем рынке долгов удалось разместить облигаций на 346 млрд руб., что в 3 с лишним раза выше показателя такого же периода в прошлом году. Из-за избытка у инвесторов свободных средств снизилась стоимость заимствований отечественных эмитентов.
Начало оживления на долговом рублевом рынке пришлось на конец марта - тогда за последнюю неделю состоялось 12 размещений на общую сумму 70 млрд рублей. В апреле объем размещений корпоративных облигаций оказался еще выше - 346 млрд руб.— это значение за месяц стало максимальным с 2007 года. Конъюнктура рынка долгов во многом стала лучше из-за внутренних факторов, связанных с притоком в НПФ средств и избыточной ликвидности в рублях в банковском секторе.
Так, например, в конце марта ПФР осуществил перечисление в НПФ пенсионных накоплений на сумму 259 млрд руб. По словам главного аналитика Промсвязьбанка Дмитрия Монастыршина, требовалось размещение новых средств, и НПФ занимались активной покупкой новых выпусков корпоративных облигаций. Нечто схожее наблюдалось в 2015 году, но тогда разместить пенсионные накопления удалось не сразу, на это ушел не на один месяц (апрель-июль).
Наряду с этим, на отечественном рынке сказалось улучшение положения на глобальном рынке после того, как были расширены программы поддержки экономики финансовыми властями Европы, а также ввиду мягкой денежной политики ФРС США. Все это вкупе с ростом цен на черное золото и укреплением рублевого курса стимулировало рост заинтересованности инвесторов всеми классами активов, включая и рублевые облигации.
В этих условиях компаниям оказалось по силам провести существенное снижение стоимости заимствований. Например, в начале года эмитенты, входящие в первый эшелон, могли привлекать средства под 12-13% годовых, то в апреле уровень годовых ставок приблизился к 10%. По словам генерального директора УК "Арикапитал" Алексея Третьякова, в первый раз за многие годы эмитенты разместили облигации без премии к ключевой ставке Центробанка и на любое время. По мнению главного аналитика долговых рынков БК "Регион" Александра Ермака, из-за сформировавшихся у инвесторов устойчивых ожиданий понижения процентных ставок в среднесрочной перспективе, корпоративные эмитенты высокого качества кредитов увеличили сроки заимствования до 3-5 лет.
Вдобавок, высокий уровень активности эмитентов связан с тем, что крупными корпоративными клиентами востребованы инструменты долгового рынка.
Как считает директор департамента долгового финансирования и инвестиционных банковских продуктов Бинбанка Денис Тулинов, у облигаций и еврооблигаций есть преимущества перед кредитными продуктами, состоящие в гибкости и быстром выходе на рынок, отсутствии сложновыполнимых ковенантов банками-кредиторами и целевом характере направления средств, что придает публичным инструментам большую привлекательность для эмитентов даже при немного повышенной доходности. При этом возможность рефинансировать облигации и еврооблигации на рынке придает этим инструментам интерес для обширного круга инвесторов и способствует размещению выпусков на более длинные сроки.
Также эмитентами активно использовалась и открывшаяся возможность заимствований на внешнем рынке. По информации Cbonds, в апреле состоялось 4 размещения еврооблигаций на сумму $1,65 млрд, а в прошлом году в тот же месяц эмитентам не удалось ничего привлечь. Если говорить про рынок еврооблигаций развивающихся стран, то там наблюдается избыток денежных средств наряду с дефицитом предложения. К примеру, по словам Третьякова, в Бразилии, несмотря на то, что там имеет место кризис в политике, с начала года отмечено 30-50% подорожание еврооблигаций ведущих корпоративных эмитентов. Как считает Дмитрий Монастыршин, спрос на евробонды российских эмитентов вызван хорошей адаптацией компаний к тому, что ухудшилась конъюнктура рынка и снизились кредитные риски.
