То, что Центробанк решил санировать две крупные кредитные организации — Бинбанк и «Открытие» - было единственно правильным шагом. Дело в том, что отказ государства от решения проблем столь крупных компаний часто приводит к масштабным финансовым кризисам. Такая участь постигла и Lehman Brothers в Америке. И именно это на пресс-конференции, прошедшей вчера, стало одной из тем выступления первого заместителя председателя ЦБ РФ Ксении Юдаевой, представлявшей доклад о стабильности в финансовой сфере за II и III кварталы. Крах крупного инвестбанка США в 2008 году стал причиной мирового финансового кризиса. В России такой сценарий не был реализован еще и благодаря тому, что банки стали еще более жестко подходить к кредитованию, в том числе и в ипотечном направлении. Несмотря на то, что этот сегмент активно растет, отношение ипотеки к объему отечественного ВВП пока еще является самым низким в мире. И в ближайшей перспективе главный риск для финансовой стабильности государства будет представлен внешними вызовами.
Банком России было принято решение о вхождении в капитал Бинбанка и «Открытия» на стыке августа/сентября в связи с серьезными проблемами в обоих банках. Как оценил ЦБ, на 1 июля т.г. у 39 крупнейших фингрупп были вложения в этих банках. Что характерно, 50% было занято необеспеченными операциями. И при банкротстве Бинбанка и «Открытия» была велика вероятность создания эффекта домино для всей финсистемы в соответствии со сценарием Lehman Brothers.
По словам Юдаевой, стресс-тест того, что может быть, когда так происходит, провели еще в 2008 году. Ответственности власти США взяли на себя, обанкротив Lehman Brothers — организацию, системно значимую и присутствующую на разных рынках. С тех пор, по мнению большинства, повтора этого стресс-теста, как говорится, вживую, лучше избежать. На бумаге можно подсчитать объемы возможных потерь, но в жизни все-таки не стоит подвергаться риску, эффекты кроме прямых бывают и косвенными — можно подорвать доверие к финансовому рынку.
Крах Lehman Brothers в 2008 году породил острую фазу глобального кризиса финансовой системы, повлекшую изменения в мировом банковском регулировании. Сейчас мировым центробанкам присущ более жесткий подход к оценке рисков. Это можно сказать и о Банке России.
В мире есть правило: тратить деньги государства на то, чтобы поддержать компании во избежание еще более серьезных потерь, относящихся к системным эффектам. 1 трлн (во столько оценен объем потерь финсектора от краха Бинбанка и «Открытия») — это свыше 1% ВВП. Последствия могли бы быть слишком серьезными для множества компаний.
По словам председателя комитета Госдумы по финрынку Анатолия Аксакова, в России своевременные действия ЦБ не допустили «русского Lehman Brothers». В российских банках налажена более выверенная выдача ипотечных кредитов, чем у их американских коллег. И если бы ситуация с Lehman повторилась в России, это привело бы к эффекту домино в банковской системе. В России банки осуществляют выдачу ипотечных ссуд, и средний первоначальный взнос по ним составляет 30–50%, а в США часто равен нулю, в итоге у нас снижаются риски появления ипотечного пузыря.
В текущем году очень активно идет оформление ипотечных займов. В 2014-м ипотека была доступна под 17% годовых, а сейчас есть банки, снизившие ставки до 9%. Нет ничего удивительного в том, что за 10 месяцев этого года рост жилищного кредитования составил 14%. Но несмотря на него, это пока это не вызвало рисков.
Но регулятор решил обратиться к превентивным мерам. С 2018 года будет ужесточена выдача ипотеки с первоначальным взносом до 20%. Возможно, в ответ на это банки или вообще откажутся работать со столь рискованным кредитованием или это приведет к повышению ими ставок.
По мнению партнера аудиторско-консалтинговой компании BDO Дениса Тарадова, вряд ли нам стоит опасаться возникновения «ипотечного пузыря». Для рынка сохранятся стандартные риски, связанные с неплатежеспособностью заемщиков. Не уверен, что ЦБ должен продолжать ужесточение норм резервирования. Позиция регулятора и так достаточно жестка в отношении продуктов для частных клиентов. Отечественный ипотечный рынок безболезненно может продемонстрировать двукратный, а то и больше, рост.
Финансовая стабильность России в среднесрочной перспективе прежде всего может столкнуться с угрозами в виде внешних рисков. В последнюю трехлетку правительство и ЦБ РФ сделали всё, чтобы минимизировать внутренние риски. Это - запуск режима инфляционного таргетирования, дедолларизация балансов корпораций, снижение бюджетного дефицита и ввод «бюджетных правил». Но внешние риски не поддаются влиянию, но можно свести к минимуму их последствия. Например, России может быть нанесен очередной удар от введения новых санкций, снижения нефтяных цен и ужесточения в Америке денежно-кредитной политики.
На рынках развивающихся стран, включая Россию, уже отразились негативные эффекты от последнего риска. ФРС повысила учетную ставку ФРС и американский регулятор запланировал сократить свой баланс из-за чего происходит возвращение иностранных инвесторов на домашние рынки, а это, в свою очередь, ведет к тому, что капитал "покидает" группы БРИКС и Турции.
Но пока Россия не втянута в этот процесс. Макроэкономическая стабильность и высоки ставки для зарубежных инвесторов от вложений в российские бумаги, сохраняют интерес к России. Например, на долю нерезидентов в облигациях федзайма (ОФЗ) Минфина приходятся рекордные 33,2%, а это свыше 2 трлн рублей.
По словам аналитика Райффайзенбанка Дениса Порывай, начиная с сентября инвесторами преимущественно продавались бумаги ЮАР и Турции, потому что эти страны столкнулись еще и с собственными специфическими проблемами: Турция - с оттоком капитала, а ЮАР - с новыми реформами. В России отмечено сильное замедление инфляции, инвесторы стали покупать наши бумаги. Россия может пострадать, только от ввода санкций на госдолг.
Как следует из обзора ЦБ, пока в глобальной финансовой системе стабильная ситуация, но нужно продолжать быть осторожными. Потенциально на глобальную финансовую систему могут надавить системные риски, которые, в среднесрочной перспективе возможно, и будут реализованы.
