Один из участков кривой доходности по американским гособлигациям (Treasuries) впервые с 2007 года показал инверсию — когда доходность более коротких бумаг выше ставок по более длинным. Внимание инвесторов на это было обращено еще и потому, что такой расклад на долговом рынке может предвещать экономическую рецессию.
Спред (разница) между доходностями 5-летних и 2-летних бумаг США в понедельник, 3 декабря, показал отрицательное значение впервые с лета 2007 года. То же относится к 5-летним и 3-летним бумагам.
4 декабря по состоянию на 18:22 мск наблюдалось сохранение отрицательного спреда: доходности 2-3-летних госбумаг превышали на 1—1,5 базисного пункта (0,01 процентного пункта) превышают доходность пятилетних Treasuries.
В соответствии с нормой, доходности более длинных облигаций превышают доходности более коротких, так как риск потерь при вложениях на более длительный срок повышается — а инвесторы настаивают на выплате премии за этот риск. Но в случае продажи инвесторами краткосрочных бумаг быстрее, чем долгосрочных, возможна инверсия. Как правило, это означает опасения рынка, связанные с чрезмерным повышением процентных ставок.
Американским регулятором с конца 2015 годе уже 8 раз повышалась ключевая ставка, по 0,25 п. п. В декабре, по мнению участников рынка, она будет повышена в очередной раз.
Но внимание инвесторов и аналитиков в большей степени обращено на разницу в доходностях между 2-летними и 10-летними госбумагами США. В понедельник обслуживание 10-летних бумаг стоило выше доходности 2-летних всего на 14 б. п. — это самая маленькая разница с июля 2007 года. Инверсию доходностей 10-летних и 2-летних бумаг можно было наблюдать перед каждой из 9-ти рецессий США с 1955 года, причем наступление рецессии сопровождалось лагом от 6 до 24 мес. - об этом говорится в мартовском исследовании Федерального резервного банка Сан-Франциско. По словам главы стратегии процентных ставок BMO Capital Markets Иэна Линджена, с такой инверсией Америка может столкнуться либо до конца текущего года, либо в начале следующего.
