По словам заместителя директора аналитического департамента «Альпари» Натальи Мильчаковой, многие валютные трейдеры по-прежнему воспринимают рубль как нефтяную валюту. Пока сильная зависимость от цен на нефть рубль не сопровождала - это если говорить о краткосрочной перспективе, но на средне- и долгосрочной перспективах наблюдается сохранение этой зависимости. По нашему мнению, в этом контексте в апреле рубль может продемонстрировать довольно высокую волатильность и подверженность влиянию тенденций противоречивого характера, оставаясь в пределах 56-59 руб. за $1.
А накануне рубль уверенно штурмовал уровень в 56 руб. за единицу американской валюты, обновляя собственные максимумы. И это вызвано несколькими факторами. Первый из них - в ценах продолжается отыгрывание того фактора, что Центробанк снизил ключевую ставку с 10% до 9,75%. Прежний ее уровень в 10% выступал в качестве значимого психологического уровня применительно к кредитному и валютному рынкам, и ее снижение доказало, что, российским монетарным властям по силам удерживание запланированного уровня инфляции. Второй фактор состоит в нацеленности ЦБ не только на сдерживание инфляции, но и на то, чтобы поддержать реальный сектор через более доступные кредиты.
Следующий важный фактор заключается в подорожании нефти Brent за последние три дня на 3%, что также способствует созданию спекулятивного фона для укрепления российской валюты. Эти факторы дополняются отсутствием понятной экономической политики у американского президента Дональда Трампа и сложными взаимоотношениями между ним и конгрессом, что понижающим образом воздействует на доллар. А это означает, что другие мировые валюты, в том числе и российский рубль, имеют шансы к росту.
Но среди всех причин существенного укрепления нацвалюты самая важная состоит в снижении процентной ставки Банком России наряду с низкими ожиданиями роста инфляции участниками рынка. Несмотря на это, ожидается, что в апреле уровень в 56 руб./$1 может превратиться в сильный уровень сопротивления для рубля. Возможно даже, что дальше рубль не сможет идти на укрепление. Ведь с начала марта снижение цены на нефть Brent составило почти 7% в связи с неопределенностью в сроках действия соглашения ОПЕК и независимых нефтепроизводителей о то, чтобы сократить ее добычу.
При этом российский Минфин заинтересован в покупке дешевого доллара, чтобы пополнить стабилизационные фонды государства. Обо эти «медвежьих» фактора могут сильно помешать дальнейшему росту курса рубля к доллару, и более того, они могут на краткосрочный период вывести валюту США к уровню в 60 руб. за доллар. Но в целом ожидается, что доллар в апреле будет колебаться в пределах 56-59 руб. за $1.
Возможно, что в апреле цена нефти Brent после длившейся почти весь март коррекции может вновь вырасти к уровням в $54-56/баррель, чему, наряду с техническими факторами, поспособствуют и фундаментальные тенденции. Так, как оценило международное энергетическое агентство, наблюдается восстановление мирового спроса на нефть после почти 3-летнего спада, и в первую очередь это относится к странам ОЭСР, Китаю и Индии. Соответственно, если ведущие производители сократят нефтедобычу на фоне роста спроса, это может объективно способствовать росту цен на нефть.
Факторы, негативно воздействующие на стоимость нефти, носят не столько фундаментальный характер, сколько спекулятивный. Как только рынок наполнится положительными новостями о продлении соглашения ОПЕК, или новостями о том, что коммерческие запасы в США сократились, они сразу будут учтены в биржевой стоимости сырой нефти.
Но пока сложно давать прогнозы по тому, с каких именно уровней стоит ожидать похода цены нефти к уровню в $54/баррель и выше: с нынешних или нефть, чтобы возобновить рост, должна упасть до $50/баррель и даже ниже, чтобы игроками рынка фьючерсов эти уровни цен были сочтены за достаточно интересные и они начали покупать фьючерсы на нефть.
Но если цена за баррель нефти упадет до $50, не приведет ли это к росту курса рубля? Не превратится ли уровень в 56 руб. за $1 в нечто несбыточное? Вряд ли это возможно. Ведь еще в конце прошлого года рубль прекратил аккуратное повторение движений цены на нефть и стал жить довольно независим от нефтяного рынка. Сегодня рубль, как и большинство мировых валют выбрал как приоритет макроэкономическую статистику и монетарную политику Центробанка.
